Co zmieniło się dla inwestorów w Stanach Zjednoczonych
Ostatnia aktualizacja: 4 lipca 2026
W amerykańskiej historii ostatnich dziesięciu lat dominują dwie kwestie: koszty inwestowania spadły do zera, a przepisy regulujące konta emerytalne były wielokrotnie łagodzone.
Kwestia kosztów jest prosta. Handel bez prowizji stał się standardem branżowym w październiku 2019 r., po tym jak firma Schwab wprowadziła tę zmianę, a pozostałe podmioty poszły w jej ślady w ciągu kilku tygodni. Dla inwestora długoterminowego nabywającego fundusze indeksowe wyraźny koszt transakcji od tego czasu wynosi zero, a pozostałe koszty wynikają ze wskaźników kosztów funduszy oraz spreadów.
Historia zmian w systemie emerytalnym jest dłuższa. Ustawa SECURE z grudnia 2019 r. podniosła wiek, w którym wymagane są minimalne wypłaty, oraz zniosła możliwość przedłużenia okresu wypłat z kont IRA typu „stretch” w przypadku większości kont odziedziczonych. Ustawa SECURE 2.0, podpisana trzy lata później, wprowadziła dalsze zmiany w zakresie składek wyrównawczych, automatycznego zapisywania oraz zasad dotyczących kont Roth. Ustawa „One Big Beautiful Bill Act” z lipca 2025 r. wprowadziła dalsze zmiany w ramach podatkowych i emerytalnych. Wbrew tym zmianom próby nałożenia na doradców emerytalnych standardu powierniczego dwukrotnie zakończyły się niepowodzeniem w sądzie: zasada powiernicza Departamentu Pracy (DOL) z 2016 r. została uchylona w 2018 r., a zasada bezpieczeństwa emerytalnego (Retirement Security Rule), sfinalizowana w kwietniu 2024 r., została zawieszona, a następnie uchylona.
Dwie zmiany dotyczące produktów zasługują na osobne wpisy. Obligacje oszczędnościowe serii I przyniosły w maju 2022 r. rekordowe oprocentowanie w wysokości 9,62 %, dzięki czemu obligacje rządowe indeksowane inflacją stały się na krótko najbardziej atrakcyjnym instrumentem o charakterze zbliżonym do gotówki, dostępnym dla amerykańskich oszczędzających detalicznych. W styczniu 2024 r. Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) zatwierdziła fundusze ETF oparte na kursie spotowym bitcoina, przenosząc tym samym aktywa, które dotychczas pozostawały poza regulacjami, do zwykłych rachunków maklerskich, a z czasem również na konta emerytalne.
W dniu 4 lipca 2026 r. Departament Skarbu Stanów Zjednoczonych oficjalnie uruchomił „Trump Accounts” – dziecięce konta inwestycyjne utworzone na mocy ustawy „One Big Beautiful Bill Act” – i otworzył je dla wpłat. Każde dziecko poniżej 18. roku życia posiadające numer ubezpieczenia społecznego może posiadać takie konto; dzieci urodzone w latach 2025–2028 otrzymują jednorazową wpłatę federalną w wysokości 1 000 dolarów po otwarciu konta (za pośrednictwem formularza IRS nr 4547 lub aplikacji Departamentu Skarbu). Wpłaty są ograniczone do 5 000 dolarów rocznie ze wszystkich źródeł, z czego pracodawcy mogą wpłacić do 2 500 dolarów, a środki mogą być inwestowane wyłącznie w niskokosztowe amerykańskie fundusze indeksowe akcji, których roczne opłaty wynoszą 0,10 % lub mniej; wypłaty są zasadniczo zabronione do roku, w którym dziecko kończy 18 lat, po czym konto podlega zasadom tradycyjnego IRA. W rezultacie powstaje zablokowane konto oparte wyłącznie na indeksach, którego cała wartość opiera się na procencie składanym przez 18 lat.
Co to oznacza dla Ciebie
Rodzice powinni otworzyć konto jak najwcześniej, aby uzyskać kwotę początkową w wysokości 1 000 dolarów, a następnie skonfigurować niewielkie automatyczne wpłaty — dzięki inwestowaniu wyłącznie w indeksy i 18-letniemu okresowi blokady to czas spędzony na rynku przyniesie oczekiwane rezultaty.
Urząd Skarbowy (IRS) ustala limity na rok 2026: 401(k) – 24 500 USD, IRA – 7 500 USD, obowiązkowe wpłaty wyrównawcze na konta Roth dla osób o wysokich dochodach
W dniu 13 listopada 2025 r. IRS ogłosił limity planów emerytalnych na rok 2026 (zawiadomienie nr 2025-67): limit odroczeń w ramach planów 401(k), 403(b) oraz TSP wzrasta do 24 500 USD, składka wyrównawcza dla osób od 50. roku życia do 8 000 USD, a „superskładka wyrównawcza” w ramach SECURE 2.0 dla osób w wieku 60–63 lat pozostaje na poziomie 11 250 USD, natomiast limit dla IRA wzrasta do 7 500 USD ze składką wyrównawczą w wysokości 1 100 USD; progi wygaszania Roth IRA przesuwają się do 153 000–168 000 USD dla osób samotnych oraz 242 000–252 000 USD dla osób składających wspólne zeznania podatkowe. W tym samym zawiadomieniu ustalono próg wynagrodzenia na poziomie 150 000 USD, powyżej którego od 1 stycznia 2026 r., zgodnie z ostatecznymi przepisami z dnia 16 września 2025 r., będzie obowiązywał wymóg SECURE 2.0, zgodnie z którym składki wyrównawcze należy wpłacać w ramach konta Roth (po opodatkowaniu). Osoby oszczędzające długoterminowo zyskują dodatkowe 1 000 USD limitu objętego ulgami podatkowymi, a w przypadku osób po 50. roku życia o wyższych dochodach składki wyrównawcze zamiast dzisiejszego odliczenia dają późniejszy wzrost wolny od podatku.
Co to oznacza dla Ciebie
W styczniu należy podwyższyć automatyczne składki do nowych limitów, zamiast nadrabiać zaległości w grudniu, a jeśli Państwa dochód przekracza 150 000 dolarów i mają Państwo co najmniej 50 lat, należy spodziewać się, że składki wyrównawcze będą wpłacane jako Roth — proszę uwzględnić w budżecie utratę odliczenia.
Prezydent Trump podpisał ustawę „One Big Beautiful Bill Act”, nadając jej moc prawną 4 lipca 2025 r. (data uchwalenia). Ustawa ta nadaje stały charakter stawkom podatku dochodowego od osób fizycznych, przedziałom podatkowym oraz wyższemu odliczeniu standardowemu przewidzianym w ustawie TCJA z 2017 r., znosząc planowane wygaśnięcie tych przepisów w 2025 r., a także podnosi kwotę zwolnienia z podatku od spadków do 15 milionów dolarów (indeksowaną) począwszy od 2026 r. Ustawa wprowadza również „Trump Accounts” — konta typu IRA dla dzieci poniżej 18. roku życia, z federalną składką pilotażową w wysokości 1 000 dolarów dla dzieci urodzonych w latach 2025–2028 oraz możliwością wpłacania składek od 4 lipca 2026 r. — a także rozszerzone wyłączenie dotyczące akcji kwalifikowanych małych przedsiębiorstw (QSBS) z wielopoziomowym harmonogramem utrzymywania akcji trwającym 3, 4 lub 5 lat. Inwestorzy długoterminowi mogą teraz planować swoje działania w oparciu o obecne stawki podatkowe, zamiast liczyć się z gwałtownym wzrostem podatków w 2026 roku.
Co to oznacza dla Ciebie
Strategie dotyczące konwersji na konta Roth oraz planowania spadkowego nie muszą już uwzględniać „klifu podatkowego” z 2026 r. — należy planować w oparciu o stałe stawki; rodzice małych dzieci powinni śledzić wprowadzenie „Trump Accounts” od połowy 2026 r.
Departament Pracy (DOL) finalizuje Retirement Security Rule (później zawieszoną i uchyloną)
W dniu 23 kwietnia 2024 r. Departament Pracy opublikował ostateczną wersję rozporządzenia w sprawie bezpieczeństwa emerytalnego (Retirement Security Rule), rozszerzając krąg osób uznawanych za powierników świadczących doradztwo inwestycyjne na mocy ustawy ERISA, tak aby jednorazowe porady, takie jak zalecenia dotyczące przeniesienia środków z planu 401(k) do indywidualnego konta emerytalnego (IRA), musiały leżeć w najlepszym interesie oszczędzającego; przepis ten miał wejść w życie 23 września 2024 r. Dwa federalne sądy w Teksasie zawiesiły obowiązywanie tego przepisu w dniach 25–26 lipca 2024 r., a w marcu 2026 r. został on formalnie uchylony, w związku z czym nigdy nie wszedł w życie. Inwestorzy długoterminowi powinni mieć świadomość, że zalecenia dotyczące przeniesienia środków i rent dożywotnich udzielane przez maklerów i agentów ubezpieczeniowych ponownie podlegają starszemu, węższemu standardowi powierniczemu, co sprawia, że niezależna analiza due diligence w zakresie porad dotyczących przeniesienia środków nabiera większego znaczenia.
Co to oznacza dla Ciebie
Zalecenia dotyczące przeniesienia środków i rent pozostają objęte węższym standardem — oszczędzający muszą samodzielnie weryfikować porady dotyczące przeniesienia środków z planu 401(k) do IRA oraz zapytać, czy doradca pełni funkcję powiernika.
Komisja SEC zatwierdza ETF-y oparte na kursie spotowym bitcoina
W dniu 10 stycznia 2024 r. Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) zatwierdziła wszystkie jedenaście oczekujących wniosków dotyczących produktów giełdowych opartych na bitcoinie w transakcjach kasowych, złożonych przez emitentów, w tym BlackRock, Fidelity i Grayscale, a obrót tymi instrumentami rozpoczął się następnego dnia. Zatwierdzenie nastąpiło w następstwie orzeczenia Sądu Apelacyjnego dla Dystryktu Kolumbii z sierpnia 2023 r., w którym stwierdzono, że SEC nie uzasadniła w wystarczającym stopniu swoich wcześniejszych odmów. Dla inwestorów długoterminowych stworzyło to regulowany, niedrogi sposób na utrzymywanie ekspozycji na bitcoina w ramach standardowych rachunków maklerskich oraz niektórych rachunków emerytalnych, bez konieczności samodzielnego przechowywania kryptowaluty — choć SEC podkreśliła, że zatwierdzenie to nie stanowi poparcia dla samego bitcoina.
Co to oznacza dla Ciebie
Inwestowanie w bitcoiny stało się zwykłą decyzją dotyczącą alokacji środków w ramach usług maklerskich i kont emerytalnych, bez konieczności samodzielnego przechowywania aktywów — kwestia nie dotyczy już dostępu, lecz tego, czy i w jakiej wysokości należy dokonać takiej inwestycji.
Ustawa SECURE 2.0 została uchwalona 29 grudnia 2022 r. jako część ustawy Consolidated Appropriations Act, 2023. Ustawa ta podnosi wiek, w którym obowiązuje minimalna wymagana wypłata środków, z 72 do 73 lat (w 2023 r.) oraz do 75 lat dla osób urodzonych w 1960 r. lub później, indeksuje dodatkowe składki wyrównawcze na konta IRA zgodnie z inflacją, wprowadza wyższy próg dodatkowych składek wyrównawczych dla osób w wieku 60–63 lat, nakłada obowiązek traktowania wpłat wyrównawczych na zasadach konta Roth w przypadku osób o wysokich dochodach oraz zezwala na przeniesienie do 35 000 USD pozostałych środków z planu 529 na konto Roth IRA beneficjenta (od 2024 r., po upływie 15 lat od założenia konta). Zmiany te wydłużają okresy kapitalizacji z odroczonym podatkiem oraz otwierają nowe możliwości planowania w ramach konta Roth dla osób oszczędzających długoterminowo.
Co to oznacza dla Ciebie
Osoby oszczędzające powinny zaktualizować terminy wypłat RMD, skorzystać z wyższego limitu składek wyrównawczych w wieku 60–63 lat oraz rozważyć przeniesienie pozostałych środków z planu 529 do konta Roth IRA beneficjenta.
Obligacje oszczędnościowe serii I osiągnęły rekordową stopę w wysokości 9,62 %
Z dniem 2 maja 2022 r. Departament Skarbu ustalił łączną stopę procentową obligacji oszczędnościowych serii I na poziomie 9,62 % (0,00 % stałej stopy procentowej plus roczna inflacja CPI-U) dla obligacji wyemitowanych w okresie od maja do października 2022 r. — jest to najwyższa stopa od czasu wprowadzenia obligacji serii I. Ten gwałtowny wzrost sprawił, że skarbowe obligacje oszczędnościowe, zabezpieczone przed inflacją i zwolnione z podatku stanowego, stały się powszechnie stosowanym narzędziem alokacji gotówki dla inwestorów detalicznych, z zastrzeżeniem rocznego limitu zakupu w wysokości 10 000 USD na osobę. Oznaczało to szerszy zwrot w kierunku znaczących stóp zwrotu z bezpiecznych aktywów po dekadzie stóp procentowych bliskich zeru.
Co to oznacza dla Ciebie
W zakresie alokacji środków pieniężnych wprowadzono opcję zabezpieczoną przed inflacją i zwolnioną z podatku stanowego — warto z niej skorzystać w ramach rocznego limitu 10 000 dolarów, ilekroć realne oprocentowanie depozytów osiągnie wartość ujemną.
Ustawa SECURE została podpisana 20 grudnia 2019 r., a jej kluczowe przepisy weszły w życie 1 stycznia 2020 r. Ustawa ta w znacznym stopniu zniosła możliwość korzystania z „stretch IRA”: większość beneficjentów niebędących małżonkami właścicieli rachunków, którzy zmarli po 31 grudnia 2019 r., musi opróżnić odziedziczone rachunki IRA w ciągu 10 lat zamiast w okresie odpowiadającym ich własnej oczekiwanej długości życia, co istotnie zmienia planowanie spadkowe oraz planowanie konwersji na konta Roth. Ustawa podniosła również wiek, od którego obowiązuje minimalna wymagana wypłata (RMD), z 70½ do 72 lat oraz zniosła ograniczenie wiekowe dotyczące wpłat na tradycyjne konta IRA, przedłużając tym samym fazę gromadzenia środków dla starszych oszczędzających.
Co to oznacza dla Ciebie
Zasada dziesięcioletniego okresu w odniesieniu do odziedziczonych indywidualnych kont emerytalnych (IRA) sprawia, że wyznaczenie beneficjentów oraz konwersje na konta Roth w trakcie życia stają się kluczowymi narzędziami planowania spadkowego — obie kwestie zasługują na ponowną analizę.
Handel bez prowizji staje się standardem branżowym w Stanach Zjednoczonych
1 października 2019 r. firma Charles Schwab ogłosiła, że ze skutkiem od 7 października zniesie prowizje od transakcji internetowych dotyczących amerykańskich akcji, funduszy ETF i opcji, obniżając opłatę w wysokości 4,95 USD do zera; firmy TD Ameritrade, E*Trade i Fidelity podążyły za tym przykładem w ciągu kilku dni. W połączeniu z późniejszym upowszechnieniem się obrotu ułamkowymi akcjami spowodowało to trwałe usunięcie bariery kosztowej związanej z każdą transakcją dla inwestorów detalicznych. Dla inwestorów długoterminowych sprawiło to, że niewielkie, częste wpłaty oraz strategia uśredniania kosztów nabycia w funduszach ETF stały się praktycznie bezpłatne, choć brokerzy czerpią obecnie zyski z opłat za przepływ zleceń oraz z operacji „cash sweeps”.
Co to oznacza dla Ciebie
Niewielkie, częste wpłaty oraz inwestowanie w fundusze ETF metodą uśredniania kosztów nabycia stały się bezpłatne — należy jednak zwracać uwagę na ukryte źródła przychodów wynikające z przepływu zleceń oraz oprocentowania „cash sweep”.
Ustawa TCJA została podpisana 22 grudnia 2017 r. i weszła w życie w roku podatkowym 2018. Obniżyła ona stawki podatku dochodowego od osób fizycznych (najwyższa stawka z 39,6 % do 37 %), w przybliżeniu podwoiła odliczenie standardowe, ograniczyła odliczenie SALT do 10 000 USD, podwoiła kwotę wolną od podatku spadkowego oraz wprowadziła odliczenie typu „pass-through” w wysokości 20 % — przy czym większość przepisów dotyczących osób fizycznych miała pierwotnie wygasnąć 31 grudnia 2025 r. (później nadano im stały charakter na mocy ustawy OBBBA z 2025 r.). Dla inwestorów długoterminowych ustawa ta przez niemal dekadę wpłynęła na decyzje dotyczące wyszczególniania odliczeń, konwersji na konta Roth, lokalizacji aktywów oraz planowania spadkowego.
Co to oznacza dla Ciebie
Podwojenie standardowego odliczenia oraz nowe progi podatkowe zmieniły kalkulacje dotyczące wyszczególniania odliczeń, konwersji na konta Roth, lokalizacji aktywów oraz planowania spadkowego — plany sporządzone przed 2018 r. wymagały korekty.
Sfinalizowano przepisy Departamentu Pracy (DOL) dotyczące obowiązków powierniczych (uchylone w 2018 r.)
W kwietniu 2016 r. Departament Pracy sfinalizował przepisy dotyczące konfliktu interesów (tzw. zasadę powierniczą), znacznie rozszerzając krąg osób uznawanych za powierników w zakresie doradztwa dotyczącego kont emerytalnych, tak aby maklerzy i agenci ubezpieczeniowi rekomendujący produkty IRA musieli działać w najlepszym interesie klienta. Po częściowym wdrożeniu w czerwcu 2017 r. Sąd Apelacyjny Piątego Okręgu uchylił tę zasadę w całości 15 marca 2018 r., przywracając węższy, pięcioczęściowy test obowiązujący przed 2016 r. Sytuacja ta i tak skłoniła branżę do przejścia na doradztwo oparte na opłatach oraz fundusze o niższych kosztach i pozostaje powodem, dla którego osoby oszczędzające na emeryturę muszą sprawdzać, czy ich doradca faktycznie pełni rolę powiernika.
Co to oznacza dla Ciebie
Osoby oszczędzające na emeryturę nie mogą zakładać, że udzielane porady są wolne od konfliktu interesów — sprawdzenie statusu powierniczego doradcy oraz modelu wynagrodzenia pozostaje w ich własnej odpowiedzialności.
Zasady się zmieniają, ale matematyka pozostaje ta sama. Wprowadź do kalkulatora kwotę wpłat, stopę procentową i horyzont czasowy, a przekonasz się, jak duża będzie różnica w ciągu dwudziestu lat.
KESt 27,5 %, kryptowaluty w zwykłym systemie podatkowym, MiFID II oraz zwolnienie za okres utrzymywania, które obiecały dwa rządy, a żaden nie wprowadził.
FHSA, rosnące limity kont TFSA i programu Home Buyers' Plan, zwiększenie świadczeń z CPP, zakaz stosowania DSC — oraz ogłoszona, a następnie cofnięta podwyżka podatku od zysków kapitałowych.
Reforma podatkowa dotycząca funduszy z 2018 r. oraz „Vorabpauschale” – podwojona ulga dla oszczędzających, boom na plany oszczędnościowe ETF oraz dwie reformy emerytalne, które wejdą w życie w 2027 r.
Konta PIR i BTP Valore, opodatkowanie kryptowalut zmienione dwukrotnie w trzy lata oraz automatyczny zapis, który kieruje odprawy TFR do funduszy emerytalnych.
Wpłaty z mocą wsteczną do filaru 3a, AHV 21, koniec ujemnych stóp procentowych, zniesienie domniemanej wartości czynszowej oraz reformy odrzucone przez wyborców.
Opodatkowanie inwestycji stale się zmienia: ulgi i stawki, Vorabpauschale, nowe przepisy o kryptowalutach i odwołana w Kanadzie podwyżka podatku od zysków.
Instrumenty, z którymi ludzie przechodzą na emeryturę: SECURE 2.0, filar 3a, rozszerzenie CPP, automatyczny zapis do TFR i niemieckie depozyty emerytalne.
MiFID II, PRIIP, FIDLEG, zakaz wynagrodzeń za przepływ zleceń oraz przepisy dotyczące obowiązków powierniczych, które nie przeszły w sądzie — jak zmieniły się zasady sprzedaży produktów.
Plany ETF, fundusze ETF na bitcoina spot, konta PIR i FHSA, BTP Valore i ELTIF 2.0: oferta produktów dla oszczędzających i ich koszty stale się zmieniają.
Gdzie zmieniono wytyczne: zerowe koszty transakcyjne, zakaz opłat za sprzedaż, ujednolicone informacje o funduszach i wpływ ujemnych realnych stóp na gotówkę.
Zmiany limitów wpływające na plan oszczędzania: podwojenie niemieckiej kwoty wolnej, wsteczne wpłaty do filaru 3a, konta TFSA i FHSA oraz zasady nadrabiania.