Produkty inwestycyjne i dostęp do nich: co się zmieniło
Wpisy te opisują, jakie produkty inwestorzy mogą faktycznie nabywać oraz za pośrednictwem jakich kanałów. Tendencja jest spójna: instrumenty inwestycyjne, które dziesięć lat temu były zarezerwowane dla inwestorów instytucjonalnych lub niedostępne, są obecnie otwarte dla zwykłych oszczędzających, a koszty uzyskania do nich dostępu znacznie spadły.
Wiodącą rolę odgrywały produkty indeksowe. Plany oszczędnościowe oparte na funduszach ETF stały się w Niemczech standardowym sposobem budowania portfela inwestycyjnego, osiągając w listopadzie 2024 r. rekordowy poziom, do czego przyczyniły się platformy neobrokerskie oferujące je bezpłatnie lub za opłatą bliską zeru. Mniej więcej w tym samym czasie aktywa, które dotychczas znajdowały się poza regulowanymi instrumentami, zostały do nich włączone: w lutym 2021 r. na giełdzie w Toronto zadebiutował pierwszy na świecie ETF oparty na bitcoinie, a w styczniu 2024 r. amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) zatwierdziła amerykańskie ETF-y oparte na bitcoinie w transakcjach kasowych.
Liczba rachunków korzystnych podatkowo wzrosła. Włochy wprowadziły PIR w 2017 r., a PIR alternativi w 2020 r.; Kanada uruchomiła FHSA w kwietniu 2023 r.; niemiecki Altersvorsorgedepot pojawi się w 2026 r. We wrześniu 2025 r. UE zaleciła państwom członkowskim utworzenie krajowych rachunków oszczędnościowych i inwestycyjnych opartych na podobnych zasadach, co sugeruje, że będzie ich raczej więcej, a nie mniej.
Rządy zwróciły się również bezpośrednio do oszczędzających indywidualnych. Włoskie obligacje BTP Valore, wprowadzone na rynek w czerwcu 2023 r., to obligacje skarbowe emitowane wyłącznie dla gospodarstw domowych, a obligacje oszczędnościowe serii I w Stanach Zjednoczonych zapewniły w maju 2022 r. rekordową stopę zwrotu w wysokości 9,62 %. Oba przykłady przypominają, że w okresie wysokich stóp procentowych państwo może być najtańszym kontrahentem dla drobnego inwestora. Na drugim końcu spektrum ryzyka ELTIF 2.0 otworzył od stycznia 2024 r. fundusze rynku prywatnego dla inwestorów detalicznych — jest to wpis w niniejszej sekcji, który najbardziej zasługuje na sceptycyzm, ponieważ brak płynności stanowi koszt, który nie pojawia się w tabeli opłat.
Zmiany w tej sekcji
2026
2025
2024
2023
2022
2018
Zasady się zmieniają, ale matematyka pozostaje ta sama. Wprowadź do kalkulatora kwotę wpłat, stopę procentową i horyzont czasowy, a przekonasz się, jak duża będzie różnica w ciągu dwudziestu lat.
Otwórz kalkulatorWedług kraju
KESt 27,5 %, kryptowaluty w zwykłym systemie podatkowym, MiFID II oraz zwolnienie za okres utrzymywania, które obiecały dwa rządy, a żaden nie wprowadził.
FHSA, rosnące limity kont TFSA i programu Home Buyers' Plan, zwiększenie świadczeń z CPP, zakaz stosowania DSC — oraz ogłoszona, a następnie cofnięta podwyżka podatku od zysków kapitałowych.
MiFID II i PRIIP, zakaz wynagrodzeń za przepływ zleceń, ELTIF 2.0 i PEPP, a także budowana obecnie na ich podstawie Unia Oszczędności i Inwestycji.
Reforma podatkowa dotycząca funduszy z 2018 r. oraz „Vorabpauschale” – podwojona ulga dla oszczędzających, boom na plany oszczędnościowe ETF oraz dwie reformy emerytalne, które wejdą w życie w 2027 r.
Konta PIR i BTP Valore, opodatkowanie kryptowalut zmienione dwukrotnie w trzy lata oraz automatyczny zapis, który kieruje odprawy TFR do funduszy emerytalnych.
Wpłaty z mocą wsteczną do filaru 3a, AHV 21, koniec ujemnych stóp procentowych, zniesienie domniemanej wartości czynszowej oraz reformy odrzucone przez wyborców.
Ustawy SECURE, prowizje do zera, fundusze ETF na bitcoina spot, TCJA i jej kontynuacja z 2025 r. oraz zasady powiernicze dwukrotnie unieważnione przez sądy.
Według tematu
Opodatkowanie inwestycji stale się zmienia: ulgi i stawki, Vorabpauschale, nowe przepisy o kryptowalutach i odwołana w Kanadzie podwyżka podatku od zysków.
Instrumenty, z którymi ludzie przechodzą na emeryturę: SECURE 2.0, filar 3a, rozszerzenie CPP, automatyczny zapis do TFR i niemieckie depozyty emerytalne.
MiFID II, PRIIP, FIDLEG, zakaz wynagrodzeń za przepływ zleceń oraz przepisy dotyczące obowiązków powierniczych, które nie przeszły w sądzie — jak zmieniły się zasady sprzedaży produktów.
Koniec ujemnych stóp procentowych, presja inflacyjna, rozliczenie T+1 i handel bez prowizji — zmiany, które wpłynęły na długoterminowe kalkulacje.
Gdzie zmieniono wytyczne: zerowe koszty transakcyjne, zakaz opłat za sprzedaż, ujednolicone informacje o funduszach i wpływ ujemnych realnych stóp na gotówkę.
Zmiany limitów wpływające na plan oszczędzania: podwojenie niemieckiej kwoty wolnej, wsteczne wpłaty do filaru 3a, konta TFSA i FHSA oraz zasady nadrabiania.