Normativa fiscal para inversores: qué ha cambiado
Los impuestos constituyen el único coste que un inversor a largo plazo no puede negociar ni diversificar, y es el ámbito en el que las siete jurisdicciones aquí analizadas han experimentado mayores cambios.
Se observan tres tendencias recurrentes. En primer lugar, los criptoactivos se incorporaron al régimen fiscal ordinario en casi todos los países entre 2022 y 2026: Austria los incluyó en el impuesto KESt del 27,5 % y suprimió el plazo de especulación de un año; el Ministerio de Hacienda alemán aclaró su tratamiento en 2022; Italia creó un régimen específico en 2023 y, posteriormente, eliminó su umbral y aumentó el tipo impositivo en 2025, y a partir de 2026 se aplican las obligaciones de información en virtud de la DAC8.
En segundo lugar, las desgravaciones y los tipos impositivos variaron en ambas direcciones y rara vez se mantuvieron estables. Alemania duplicó la desgravación para ahorradores en 2023 y suprimió el límite máximo de compensación de pérdidas por derivados en 2024; Austria elevó el tipo del KESt en 2016; Canadá propuso un tipo de inclusión de las plusvalías más elevado en 2024 y lo anuló en 2025. Esa anulación constituye el ejemplo más revelador de esta sección: los inversores que reestructuraron sus carteras para adelantarse al cambio asumieron costes reales por una norma que nunca entró en vigor.
En tercer lugar, las reformas estructurales revisten mayor importancia que las modificaciones de los tipos impositivos. La Investmentsteuerreform alemana de 2018 trasladó la tributación al ámbito de los fondos e introdujo la Vorabpauschale, que volvió a ser exigible en 2024 tras la subida de los tipos de interés. Las cuentas PIR de Italia y las aportaciones al pilar 3a de Suiza modifican el aspecto de una cartera fiscalmente eficiente mucho más que un punto porcentual en un tipo impositivo.
Cambios en esta sección
2026
2025
2024
2023
2022
2020
2019
2017
Las normas cambian; las cuentas, no. Introduce en la calculadora tus propias aportaciones, la tasa de interés y el horizonte temporal, y comprueba qué impacto tiene un cambio a lo largo de veinte años.
Abre la calculadoraPor país
KESt del 27,5 %, criptomonedas en el régimen fiscal ordinario, MiFID II y una exención por tenencia prometida por dos gobiernos y promulgada por ninguno.
La FHSA, más margen en la TFSA y el Home Buyers' Plan, la mejora del CPP, la prohibición de las DSC y un aumento de las plusvalías anunciado y luego cancelado.
La MiFID II y los PRIIP, la prohibición de los pagos por flujo de órdenes, el ELTIF 2.0 y el PEPP, así como la Unión de Ahorro e Inversión que se está creando a partir de ellos.
La reforma fiscal de fondos de 2018 y la Vorabpauschale, la deducción por ahorro duplicada, el auge del ahorro en ETF y las reformas de pensiones de 2027.
Cuentas PIR y BTP Valore, un régimen fiscal para criptomonedas reformulado dos veces en tres años y la inscripción automática del TFR en fondos de pensiones.
Las aportaciones retroactivas al pilar 3a, el AHV 21, el fin de los tipos de interés negativos, la supresión del valor de alquiler imputado y las reformas que los votantes rechazaron.
Las leyes SECURE, las comisiones que se reducen a cero, los ETF de bitcoin al contado, la TCJA y su continuación de 2025, y las normas fiduciarias que los tribunales han anulado en dos ocasiones.
Por tema
Instrumentos con los que la gente se jubila: SECURE 2.0, aportaciones al pilar 3a, mejora del CPP, inscripción automática del TFR y nuevos planes alemanes.
MiFID II, PRIIP, FIDLEG, la prohibición de los pagos por flujo de órdenes y las normas fiduciarias que no prosperaron ante los tribunales: cómo se ha redefinido la venta de productos.
Planes de ahorro en ETF, ETF de bitcoin al contado, cuentas PIR y FHSA, BTP Valore y ELTIF 2.0: la oferta de productos que pueden adquirir los ahorradores, y a qué precio, no deja de ampliarse.
El fin de los tipos de interés negativos, la presión inflacionista, la liquidación T+1 y las operaciones sin comisiones: cambios que han alterado las cuentas a largo plazo.
Dónde se revisaron las recomendaciones: costes de negociación a cero, fin de las comisiones de venta, información estándar de fondos y tipos reales negativos.
Cambios en los límites que modifican un plan de ahorro: desgravación por ahorro duplicada en Alemania, aportaciones retroactivas al pilar 3a, TFSA y FHSA.