Suiza modifica las normas de inversión mediante referéndum con la misma frecuencia que a través del Parlamento, lo que hace que el historial aquí sea tanto una lista de rechazos como de reformas. Los votantes rechazaron la supresión del impuesto de timbre sobre la emisión de valores en febrero de 2022, la reforma del impuesto de retención en septiembre de 2022 y la reforma del sistema de pensiones de empleo (BVG) en septiembre de 2024. Cada una de estas medidas habría cambiado los cálculos de los ahorradores suizos; ninguna de ellas fue aprobada.
Las medidas que se han aprobado suelen referirse a los pilares del sistema de pensiones. La AHV 21 entró en vigor en enero de 2024, elevando la edad de referencia para las mujeres a los 65 años y flexibilizando la percepción anticipada y diferida de las prestaciones. A partir de enero de 2025, se hicieron posibles las aportaciones retroactivas al pilar 3a, lo que permite a los ahorradores subsanar lagunas de cotización de hasta diez años —el cambio de mayor repercusión para cualquiera que invierta a través del tercer pilar—. En marzo de 2026, el Parlamento descartó una subida de impuestos prevista sobre las retiradas de capital de pensión a tanto alzado, conservando así el trato privilegiado que hace atractiva la opción de capital.
El panorama de los tipos de interés experimentó dos movimientos en la misma dirección y luego volvió atrás. El Banco Nacional Suizo (SNB) puso fin a casi ocho años de tipos de interés negativos en septiembre de 2022 y volvió a reducir el tipo de referencia a cero en junio de 2025. Para los ahorradores, esto supuso un breve intervalo en el que el efectivo generaba algún rendimiento, y es la razón por la que la rentabilidad real de una cuenta de ahorro suiza sigue siendo el punto de referencia que cualquier plan a largo plazo debe superar.
En el ámbito normativo, la FIDLEG y la FINIG entraron en vigor en enero de 2020, lo que ha permitido armonizar en mayor medida la protección de los inversores suizos con el régimen de la UE: segmentación de clientes, pruebas de idoneidad y una ficha informativa básica sobre los instrumentos financieros.
Los votantes aprueban la tributación individual de las parejas casadas
El 8 de marzo de 2026, los votantes suizos aprobaron la Ley Federal sobre la Tributación Individual con un 54,2 % de votos a favor (participación del 55,6 %), poniendo fin a la tributación conjunta de las parejas casadas. Los cónyuges presentarán declaraciones separadas, con los ingresos y el patrimonio repartidos según la titularidad civil —las cuentas bancarias y de valores conjuntas se dividirán a partes iguales, los bienes inmuebles según la inscripción en el Registro de la Propiedad—, mientras que la deducción por hijos en el impuesto federal directo aumenta de 6.800 a 12.000 francos suizos y el baremo se ajusta para reducir los tipos impositivos de las rentas bajas y medias y aumentarlos ligeramente en la franja más alta; el Consejo Federal estima un déficit de ingresos de unos 630 millones de francos suizos. La ley deberá entrar en vigor a más tardar en 2032, si bien el Consejo Federal tendrá libertad para fijar una fecha anterior. En el caso de las parejas que invierten, la titularidad de cada cuenta determinará, por primera vez, en qué declaración de la renta se incluirán los rendimientos.
Qué significa esto para ti
Las parejas casadas deberían revisar cómo se gestionan las cuentas de custodia conjuntas e individuales: una vez que se aplica la tributación individual, la distribución de los valores entre los cónyuges se convierte en una herramienta para aprovechar el tipo impositivo progresivo, y no solo en una mera formalidad.
El Parlamento retira la subida de impuestos prevista sobre las retiradas de capital de las pensiones
En la sesión de primavera de 2026 (decisión del Consejo Nacional a principios de marzo de 2026, tras el rechazo del Consejo de los Estados en la sesión de invierno de diciembre de 2025), el Parlamento rechazó la «medida 56» del paquete federal de alivio presupuestario EP27, que habría gravado con mayor intensidad las retiradas de capital a tanto alzado de los pilares 2 y 3a, especialmente por encima de los 500.000 CHF. Se trata de la fecha del rechazo parlamentario, no de una promulgación: las retiradas siguen tributando una sola vez, por separado de otros ingresos y a tipos reducidos. Los ahorradores a largo plazo mantienen la seguridad en su planificación; escalonar las retiradas a lo largo de varios años sigue siendo la estrategia de optimización habitual.
Qué significa esto para ti
Se mantiene la seguridad en la planificación de las retiradas de capital en un solo pago: el escalonamiento de los pagos de los pilares 2 y 3a a lo largo de los ejercicios fiscales sigue siendo la optimización estándar, sin que sea necesaria ninguna reestructuración.
Rechazada en referéndum la iniciativa sobre el impuesto federal de sucesiones
El 30 de noviembre de 2025, los votantes suizos rechazaron la «Iniciativa por un Futuro» de los Jóvenes Socialistas por un 78,3 % frente a un 21,7 % (participación del 42,9 %), y todos los cantones votaron en contra. La iniciativa habría introducido un impuesto federal del 50 % sobre las sucesiones y las donaciones que superaran una exención de 50 millones de francos suizos, destinado a medidas climáticas; el Consejo Federal y el Parlamento se habían opuesto a ella, advirtiendo de que entre el 77 % y el 93 % de la base impositiva potencial abandonaría el país y que la pérdida de ingresos por impuestos sobre la renta y el patrimonio podría alcanzar entre 2.800 y 3.700 millones de francos suizos. Por lo tanto, la tributación de las sucesiones y las donaciones sigue siendo competencia cantonal, sin gravamen federal, y se mantiene sin cambios la situación actual —en la que la mayoría de los cantones eximen a los cónyuges y a los descendientes directos—.
Los votantes aprueban la supresión del valor de alquiler imputado (Eigenmietwert)
El 28 de septiembre de 2025 (fecha de la votación), el 57,7 % de los votantes suizos aprobó la supresión de la tributación del valor de alquiler imputado sobre las viviendas en propiedad para uso propio; se prevé que entre en vigor no antes de 2028, una vez que el Parlamento haya ultimado su aplicación. Las deducciones por intereses hipotecarios y gastos de mantenimiento desaparecerán en gran medida, y los cantones podrán aplicar un nuevo impuesto sobre la propiedad a las segundas residencias ocupadas por sus propietarios. Para los inversores a largo plazo que posean inmuebles, se debilita el incentivo de mantener hipotecas elevadas por motivos fiscales, lo que modifica el cálculo entre amortizar e invertir.
Qué significa esto para ti
Los propietarios de viviendas deberían volver a realizar el cálculo entre amortizar e invertir: mantener una hipoteca elevada por motivos fiscales deja de tener sentido una vez que el cambio entre en vigor.
El SNB vuelve a rebajar el tipo de interés oficial al 0 %
El 19 de junio de 2025, el Banco Nacional Suizo redujo su tipo de interés oficial en 25 puntos básicos hasta el 0 %, su sexta bajada consecutiva desde marzo de 2024, alegando una inflación muy baja y brevemente negativa. Las cuentas de ahorro y los bonos en CHF vuelven a ofrecer una rentabilidad prácticamente nula en términos nominales, lo que reaviva el entorno anterior a 2022. Para los inversores a largo plazo, esto vuelve a justificar la conveniencia de no mantener un exceso de efectivo y refuerza el atractivo relativo de la renta variable y de las soluciones de inversión del pilar 3a.
Qué significa esto para ti
El exceso de efectivo vuelve a no generar rendimientos: los argumentos a favor de las soluciones de inversión del pilar 3a y de la renta variable frente a las cuentas de ahorro vuelven a cobrar toda su fuerza.
JubilaciónDerecho fiscalLímites de las aportaciones
Se permiten las aportaciones retroactivas al pilar 3a
A raíz de una decisión del Consejo Federal de 6 de noviembre de 2024, las nuevas normas, en vigor desde el 1 de enero de 2025, permiten a las personas con ingresos del trabajo sujetos al AHV subsanar de forma retroactiva las lagunas en las aportaciones al pilar 3a de hasta diez años anteriores (años con lagunas a partir de 2025, por lo que la primera aportación retroactiva será posible en 2026). Cada pago retroactivo tiene un límite máximo anual reducido (7.258 CHF en 2026), requiere que se haya abonado íntegramente la cotización ordinaria del año en curso y es totalmente deducible de la base imponible. Esto aumenta considerablemente la capacidad de ahorro con ventajas fiscales de los inversores a largo plazo con ingresos irregulares.
Qué significa esto para ti
Los ahorradores que tengan lagunas en sus aportaciones a partir de 2025 deberían hacer un seguimiento de las mismas y presupuestar las aportaciones retroactivas, ya que cada una de ellas aumenta la capacidad de ahorro protegida y deducible de impuestos.
Rechazada en referéndum la reforma del plan de pensiones de empleo (BVG)
El 22 de septiembre de 2024 (fecha de la votación), el 67,1 % de los votantes rechazó la reforma de la Ley de Pensiones de Empleo (BVG), que habría reducido la tasa de conversión mínima del 6,8 % al 6,0 %, bajado el umbral de acceso y reducido la deducción de coordinación para garantizar una mejor cobertura a los trabajadores a tiempo parcial. Se mantiene la situación legal vigente, a pesar de que muchos fondos de pensiones ya han aplicado tasas de conversión efectivas más bajas en sus planes supramandatorios. Los inversores a largo plazo no deben contar con una mejora estructural de la rentabilidad del segundo pilar y deben ponderar el ahorro privado (pilar 3a, activos libres) en consecuencia.
Qué significa esto para ti
No cuente con una mejora estructural de la rentabilidad del pilar 2: pondere el ahorro privado a través del pilar 3a y los activos libres en consecuencia.
Entra en vigor la reforma de la AHV 21: edad de referencia de 65 años para las mujeres
Aprobada por el 50,55 % de los votantes el 25 de septiembre de 2022, la reforma AHV 21 entró en vigor el 1 de enero de 2024 (fecha de entrada en vigor). La edad de jubilación de referencia para las mujeres aumenta gradualmente de 64 a 65 años entre 2025 y 2028 (con una compensación para las cohortes de transición de 1961 a 1969), el IVA se incrementó en 0,4 puntos porcentuales para financiar el AHV, y la percepción de la pensión pasó a ser flexible entre los 63 y los 70 años, incluyendo la percepción parcial y el aplazamiento. Los horizontes de planificación de la jubilación y el momento de las retiradas del pilar 3a o de la pensión deben reajustarse a la nueva edad de referencia y a las opciones de flexibilidad.
Qué significa esto para ti
El momento de la jubilación y la secuencia de retirada del pilar 3a y del capital de pensión deberían recalibrarse tomando como referencia los 65 años y el periodo flexible de retirada comprendido entre los 63 y los 70 años.
Rechazada en referéndum la reforma del impuesto anticipado
El 25 de septiembre de 2022 (fecha de la votación), el 52,0 % de los votantes rechazó la reforma que habría suprimido el impuesto anticipado del 35 % sobre los intereses de los nuevos bonos nacionales y eliminado el impuesto de timbre de transferencia en la negociación de bonos nacionales. Se mantiene el statu quo: los inversores suizos siguen abonando por adelantado el impuesto de retención sobre los intereses nacionales y lo reclaman a través de su declaración de la renta, y el mercado de bonos nacionales conserva su desventaja estructural. Para los inversores a largo plazo, sigue siendo esencial declarar correctamente los activos para recuperar el impuesto de retención.
El SNB pone fin a los tipos de interés negativos tras casi ocho años
El 22 de septiembre de 2022, el Banco Nacional Suizo elevó su tipo de interés oficial en 75 puntos básicos, pasando del -0,25 % al 0,5 %, poniendo así fin a la era de los tipos negativos que había comenzado en diciembre de 2014. El efectivo, las cuentas de ahorro y los bonos en CHF recuperaron rendimientos nominales positivos por primera vez en años, lo que modificó los cálculos de asignación de activos para las carteras conservadoras a largo plazo. Esta medida marcó el inicio de un ciclo de subidas hasta el 1,75 % (junio de 2023), antes de que se reanudaran los recortes en 2024-25.
Qué significa esto para ti
Las asignaciones conservadoras han recuperado sus pilares fundamentales: el efectivo y los bonos en CHF vuelven a generar rentabilidad, por lo que conviene revisar las ponderaciones de las carteras establecidas en la era de los tipos negativos.
La supresión del impuesto de timbre (tasa de emisión) ha sido rechazada en referéndum
El 13 de febrero de 2022 (fecha de la votación), el 62,7 % de los votantes rechazó la supresión del impuesto federal de emisión del 1 % sobre el capital social captado por las empresas por un importe superior a 1 millón de francos suizos. Este rechazo mantuvo el marco del impuesto de timbre suizo y frenó la iniciativa política más amplia para eliminar los impuestos de timbre, incluido el impuesto sobre la transferencia de valores (Umsatzabgabe) que pagan los inversores particulares por las operaciones realizadas a través de corredores suizos. Por lo tanto, los costes de negociación en los depositarios suizos siguen siendo estructuralmente más elevados que en los corredores extranjeros, lo que constituye un factor determinante a la hora de elegir un corredor para los inversores que adoptan una estrategia de «comprar y mantener».
Qué significa esto para ti
Operar a través de depositarios suizos sigue siendo, en términos estructurales, más costoso: el statu quo en materia de impuesto de timbre mantiene el atractivo de los corredores extranjeros para los inversores que siguen una estrategia de «comprar y mantener» y son sensibles a los costes.
Leyes FIDLEG/FINIG sobre servicios e instituciones financieras en vigor
La Ley de Servicios Financieros (FIDLEG/FinSA) y la Ley de Instituciones Financieras (FINIG/FinIA) entraron en vigor el 1 de enero de 2020 (fecha de entrada en vigor, con períodos de transición de hasta dos años). Estas leyes introdujeron en Suiza una protección de los inversores al estilo de la Directiva MiFID de la UE: segmentación de clientes (minoristas/profesionales/institucionales), controles de idoneidad y adecuación, documentos de datos fundamentales para instrumentos financieros, afiliación obligatoria a un defensor del cliente y concesión de licencias a gestores de activos independientes. Los inversores minoristas obtuvieron protecciones sustancialmente más sólidas en materia de divulgación de información y de conducta a la hora de adquirir productos de inversión y asesoramiento.
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