Protection des investisseurs et réglementation : ce qui a changé
Cette section traite des règles qui régissent la commercialisation, la tarification et la communication d’informations relatives aux produits d’investissement. Pour un investisseur à long terme, ces règles ne nécessitent que rarement une intervention de sa part, mais elles déterminent ce que le marché propose et à quel prix.
Le cadre européen de référence a été établi par la directive MiFID II en janvier 2018, qui a introduit la transparence des coûts, des limites en matière d’incitations et la gouvernance des produits, et a été transposé en Autriche par la loi WAG 2018. La directive PRIIP est venue compléter ce dispositif : le document d’informations clés standardisé est devenu obligatoire pour les fonds OPCVM en janvier 2023. La Suisse a emboîté le pas avec la FIDLEG et la FINIG en janvier 2020, en adoptant des règles comparables en matière de segmentation de la clientèle et d’adéquation en dehors du cadre de l’UE.
Le changement récent le plus concret est l’interdiction des rémunérations liées au flux d’ordres dans le cadre de la révision du règlement MiFIR, en vigueur depuis mars 2024 et pleinement applicable en Allemagne à compter de juillet 2026. Cette mesure met fin au modèle économique qui finançait les transactions quasi gratuites chez les néo-courtiers, et la question qui se pose désormais aux investisseurs est de savoir si ces coûts réapparaîtront sous la forme d'écarts de cotation plus importants plutôt que sous celle de frais explicites.
Deux autres aspects méritent d'être soulignés. La consolidation de la supervision — le Canada a fusionné l'IIROC et la MFDA au sein du CIRO en janvier 2023 — tend à précéder un durcissement des règles de conduite. Par ailleurs, les tentatives visant à imposer une norme fiduciaire aux conseillers en retraite américains ont échoué à deux reprises : la règle fiduciaire du ministère du Travail (DOL) de 2016 a été annulée en 2018, et la règle sur la sécurité de la retraite d’avril 2024 a été suspendue puis annulée à son tour. Lorsqu’aucune obligation fiduciaire ne s’applique, la charge de vérifier les incitations incombe à l’investisseur.
Modifications apportées à cette section
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2018
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Ouvrez la calculatricePar pays
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Réforme fiscale des fonds de 2018 et Vorabpauschale, abattement doublé pour les épargnants, essor des plans d'épargne en ETF et réformes des retraites de 2027.
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Les rachats rétroactifs au titre du pilier 3a, l'AVS 21, la fin des taux d'intérêt négatifs, la suppression de la valeur locative imputée et les réformes rejetées par les électeurs.
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Par thème
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Les dispositifs avec lesquels on part à la retraite : SECURE 2.0, pilier 3a, renforcement du RPC, adhésion automatique au TFR et dépôts retraite allemands.
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La fin des taux d'intérêt négatifs, la pression inflationniste, le règlement T+1 et les transactions sans commission : autant de changements qui ont bouleversé les calculs à long terme.
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Des changements de plafonds qui pèsent sur un plan d'épargne : abattement doublé en Allemagne, versements rétroactifs au pilier 3a, CELI, FHSA et rattrapage.