Évolution des recommandations et des règles empiriques : ce qui a changé
Les articles présentés ici relèvent davantage du conseil que du droit : ils traitent des moments où les recommandations habituelles destinées aux investisseurs à long terme ont été révisées, ou auraient dû l’être.
Le coût est le thème récurrent. La suppression des commissions de négociation aux États-Unis à partir d’octobre 2019 et l’interdiction, au Canada, des frais de vente différés et des commissions de suivi des courtiers à escompte à compter de 2022 ont éliminé deux des principaux freins récurrents pesant sur les petits portefeuilles. Une fois que les commissions explicites atteignent zéro, les coûts restants sont le ratio de frais du fonds et le spread, et l’interdiction de la rémunération pour le flux d’ordres revêt toute son importance précisément parce qu’elle transfère les coûts entre ces deux postes plutôt que de les éliminer.
Les nouvelles obligations d’information ont modifié les possibilités de comparaison. Le document d’informations clés sur les PRIIP est devenu obligatoire pour les fonds OPCVM en janvier 2023, et les lignes directrices de l’AEMF relatives à la dénomination des fonds sont entrées en vigueur en novembre 2024 — ces dernières visant à lutter contre une pratique abusive spécifique, à savoir celle des fonds arborant un label ESG sans que leur portefeuille ne corresponde à ce label.
La leçon la plus difficile à retenir dans cette section est celle de l’Autriche. L’analyse réalisée en 2023 par l’OeNB sur les pertes de richesse réelle subies pendant la période de « compression inflationniste » quantifie l’impact de deux années de taux réels négatifs sur l’épargne classique ; il s’agit là de l’argument le plus solide dont on dispose pour contester le conseil, encore largement répandu, de conserver indéfiniment une importante réserve de liquidités. L’épisode canadien des plus-values de 2024 et 2025 illustre le contraire, à savoir les risques d’agir trop précipitamment : la restructuration d’un portefeuille en prévision d’un changement fiscal annoncé, puis annulé, s’est avérée être en soi une décision coûteuse.
Modifications apportées à cette section
2025
2023
2022
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Ouvrez la calculatricePar pays
KESt de 27,5 %, cryptomonnaies dans le régime fiscal ordinaire, MiFID II et une exonération de détention promise par deux gouvernements, appliquée par aucun.
La FHSA, la hausse des plafonds du CELI et du RAP, le renforcement du RPC, la fin des frais de vente conditionnels et une hausse des plus-values annulée.
MiFID II et PRIIP, l'interdiction des paiements pour flux d'ordres, ELTIF 2.0 et PEPP, et l'Union de l'épargne et de l'investissement bâtie sur cette base.
Réforme fiscale des fonds de 2018 et Vorabpauschale, abattement doublé pour les épargnants, essor des plans d'épargne en ETF et réformes des retraites de 2027.
Comptes PIR et BTP Valore, un régime fiscal des cryptomonnaies remanié deux fois en trois ans et l'adhésion automatique qui verse le TFR aux fonds de pension.
Les rachats rétroactifs au titre du pilier 3a, l'AVS 21, la fin des taux d'intérêt négatifs, la suppression de la valeur locative imputée et les réformes rejetées par les électeurs.
Lois SECURE, commissions à zéro, ETF Bitcoin au comptant, TCJA et sa suite de 2025, et les règles fiduciaires invalidées deux fois par les tribunaux.
Par thème
La fiscalité des placements évolue sans cesse : abattements et taux, Vorabpauschale, nouveaux régimes crypto et hausse des plus-values annulée au Canada.
Les dispositifs avec lesquels on part à la retraite : SECURE 2.0, pilier 3a, renforcement du RPC, adhésion automatique au TFR et dépôts retraite allemands.
MiFID II, PRIIP, FIDLEG, l'interdiction des rémunérations liées au flux d'ordres et les règles fiduciaires rejetées par la justice : comment la commercialisation des produits a été repensée.
Plans d'épargne en ETF, ETF Bitcoin au comptant, comptes PIR et FHSA, BTP Valore et ELTIF 2.0 : l'éventail des produits accessibles aux épargnants, et à quel coût, ne cesse de s'élargir.
La fin des taux d'intérêt négatifs, la pression inflationniste, le règlement T+1 et les transactions sans commission : autant de changements qui ont bouleversé les calculs à long terme.
Des changements de plafonds qui pèsent sur un plan d'épargne : abattement doublé en Allemagne, versements rétroactifs au pilier 3a, CELI, FHSA et rattrapage.