Entnahmeplan berechnen: wie lange ein Depot reicht

Welche Frage ein Entnahmeplan beantwortet

Drei Größen hängen zusammen: der Bestand am Anfang, der monatlich entnommene Betrag und die Zeit, die das Geld reicht. Legen Sie zwei fest, folgt die dritte. Die meisten kommen mit den ersten zwei — einem Depot und einem benötigten Einkommen — und wollen die dritte wissen.

Gerechnet wird der Zinseszins mit negativem Zahlungsstrom. In jeder Periode wird zuerst die Entnahme abgezogen, dann verzinst sich der Rest. Übersteigt der Zins auf diesen Rest die Entnahme, wächst der Bestand trotzdem. Übersteigt die Entnahme ihn, schrumpft der Bestand — zuerst langsam, dann schneller, weil ein kleinerer Bestand weniger Zinsen trägt.

Vier Entnahmehöhen auf demselben Depot

500.000 € Startkapital, 5 % pro Jahr, dreißig Jahre, monatliche Entnahme, keine Einzahlungen.

Bei 1.500 € monatlich wächst das Depot auf gut 900.000 €, während es 540.000 € ausgezahlt hat. Bei 2.500 € übersteht es dreißig Jahre mit 68.147 € Restbestand — ein Plan fast ohne Reserve. Bei 3.000 € ist das Geld im Jahr 23 aufgebraucht: Die letzte Entnahme wird auf den Restbestand gekürzt, der Simulator markiert dieses Jahr, und statt der geplanten 1.080.000 € werden nur 799.133 € ausgezahlt.

Beachten Sie, wie scharf die Kante ist. Zwischen 2.500 € und 3.000 € monatlich — 20 % mehr Einkommen — kippt das Ergebnis von „hat die ganze Laufzeit gehalten“ zu „war sieben Jahre zu früh leer“. Entnahmepläne reagieren auf die Entnahmehöhe viel empfindlicher als Sparpläne auf die Sparrate.

Woher die 4-%-Regel kommt und was sie voraussetzt

Die bekannteste Faustregel sagt, man dürfe im ersten Jahr 4 % des Anfangsbestands entnehmen und den Betrag danach an die Inflation anpassen, mit hoher Wahrscheinlichkeit, dass das Geld dreißig Jahre reicht. Auf 500.000 € sind das 20.000 € im Jahr, etwa 1.667 € im Monat.

• Sie stammt aus historischen US-Marktdaten über rollierende Dreißig-Jahres-Fenster, mit einem Depot aus Aktien und Anleihen.
• Sie setzt voraus, dass die Entnahme mit der Inflation steigt, der nominale Betrag also jedes Jahr wächst — nicht der feste Betrag der Tabelle oben.
• Sie unterstellt dreißig Jahre. Ein längerer Ruhestand braucht eine niedrigere Rate.
• Sie ist eine Überlebenswahrscheinlichkeit, keine Garantie. In den schlechtesten historischen Fenstern kam das Depot dem Scheitern nahe.

Vergleichen Sie mit der Tabelle: feste 1.500 € monatlich sind eine Anfangsrate von 3,6 % und ließen das Depot deutlich wachsen. Diese Lücke ist der Preis dafür, die Entnahme an die Inflation zu binden. Eine Faustregel, die Ihre Kosten, Ihre Steuern und Ihre Anlagemischung nicht kennt, taugt als Ausgangspunkt der Rechnung — nicht als deren Ergebnis.

Warum jetzt die Reihenfolge der Jahre zählt

In der Sparphase ist ein schlechtes frühes Jahrzehnt häufig hilfreich: dieselbe Rate kauft mehr. In der Entnahmephase ist dasselbe Jahrzehnt der Hauptgrund, warum Pläne scheitern. Das ist das Reihenfolgerisiko.

Der Grund ist Arithmetik, nicht Psychologie. Eine Entnahme aus einem gefallenen Depot nimmt einen größeren Anteil heraus, und dieser Anteil kommt nie zurück. Zwei Depots mit identischer Durchschnittsrendite über dreißig Jahre können völlig unterschiedlich enden — je nachdem, ob die schlechten Jahre am Anfang oder am Ende lagen.

Eine Rechnung mit konstanter Rendite kann das nicht zeigen. Sie kann Ihnen aber sagen, wie viel Reserve Sie haben: rechnen Sie den Plan mit zwei oder drei Prozentpunkten weniger und sehen Sie, ob er noch trägt. Funktioniert er nur mit der erwarteten Rendite, trägt diese Erwartung zu viel Gewicht.

Spar- und Entnahmephase gemeinsam abbilden

Die zwei Hälften eines Ruhestandsplans wirken aufeinander, und wer sie getrennt betrachtet, sieht die Abwägung nicht. In diesem Rechner können Sie beide in eine Zeitachse legen: Einzahlungen über die Erwerbsjahre, Entnahmen danach, auf demselben Horizont.

Zwei Regeln des Rechenkerns sind dabei wichtig. Bei überlappenden Zeiträumen gewinnt der zuletzt definierte Stream — ein Einzahlungs- und ein Entnahmezeitraum über dieselben Jahre saldieren sich also nicht. Und wenn Sie den Horizont verkürzen, werden die Zeiträume mitgezogen, damit keiner über das Ende hinaus zeigt.

Die Entnahme an die Inflation anpassen

Feste 2.000 € monatlich über dreißig Jahre sind kein fester Lebensstandard. Bei 2 % Inflation kaufen sie am Ende etwa so viel wie heute 1.100 €. Jeder nominal formulierte Entnahmeplan senkt Ihr Einkommen im Verlauf, ohne es auszusprechen.

In einem Modell mit konstanter Rendite gibt es zwei Wege. Entweder erhöhen Sie die Entnahme in Stufen — der Rechner erlaubt bis zu drei Entnahmezeiträume. Oder Sie lassen die Entnahme fest und senken den Zinssatz auf einen Realzins, dann steht jede Zahl in heutiger Kaufkraft. Der zweite Weg ist einfacher und schwerer falsch zu machen.

1. Legen Sie eine Inflationsannahme fest und schreiben Sie sie auf. Zwei Prozent sind für den Euroraum der übliche Anker.
2. Rechnen Sie die nominale Rendite in eine reale um: real = (1 + nominal) / (1 + Inflation) − 1.
3. Rechnen Sie den Plan mit der realen Rendite und fester Entnahme. Jeder Euro im Ergebnis steht dann in heutigem Geld.
4. Rechnen Sie erneut mit einem weiteren Prozentpunkt Abschlag als Reserve. Hält der Plan auch dann, haben Sie Luft.